铝业展望：产能天花板与需求韧性并存

电解铝产能接近4500万吨天花板，供给端刚性约束明显。需求端建筑、交通、电力等领域保持稳定。

市场特征：

• 产能置换政策严格执行
• 云南等地电力供应影响产能释放
• 新能源汽车轻量化带来增量需求
• 出口维持较高水平

建议关注中国铝业、云铝股份、神火股份等拥有水电铝产能的企业，成本优势明显。