番茄酱行业低价致亏损：中基健康被迫清库存

6月29日，中基健康摘帽复牌，股票简称由“*ST中基”变更为“中基健康”。复牌首日，截至发稿，股价报3.29元/股，较6月25日收盘价3.22元/股上涨2.17%。

中基健康位于新疆五家渠，主营番茄制品，产品包括大包装番茄酱、小包装番茄制品及番茄红素软胶囊等。收入大头来自大桶番茄酱，主要面向食品加工和餐饮供应链的B端客户。

2024年度，中基健康因财务指标踩中退市风险警示红线而被冠以“*ST”：利润总额、净利润、扣非净利润三者均为负，且扣除后的营业收入低于3亿元，并且归属于上市公司股东的净资产为负。

2025年，公司跨过了撤销退市风险警示所需的两道财务门槛：所有者权益由负转正，年末为2612.23万元；扣除后的营业收入达到4.88亿元，已高于3亿元红线。但公司2025年仍归属于上市公司股东净利润亏损4623.18万元，扣非净利润亏损2.93亿元，主营造血能力仍未修复。

大桶番茄酱去库存：销量大增但产量收缩

支撑营收过线的背后，是公司明显的“去库存”动作：生产收缩、存货下降、销量增加。年报显示，2025年大桶番茄酱收入4.48亿元，占总收入91.12%；销量13.21万吨，同比增长249.47%。与销量大增相对应的是，当年大桶番茄酱生产量仅0.75万吨，同比下降95.61%；库存量降至9.10万吨，同比下降57.80%。

价格与保质期压力：卖得越多亏得越多

但这并不是越卖越赚钱的生意。根据公司更正后的数据，2025年大桶番茄酱毛利率为-20.41%，公司整体毛利率为-15.66%。也就是说，主营占比九成以上的产品已处于毛利为负状态。

公司在年报和问询函回复中给出的解释指向两点核心压力：价格和保质期。

在价格方面，公司提到2025年中国5kg以上番茄酱出口均价降至675美元/吨，较2024年的1000美元/吨下跌32.5%，创近年新低。国内大桶番茄酱价格也持续低迷，行业库存处于高位，部分企业低价抛售进一步加剧价格下行压力。

蓝鲸记者梳理公司年报发现，大桶番茄酱销售单价由2023年的7857.91元/吨降至2024年的5866.22元/吨，2025年进一步降至3395.43元/吨。公司称，产品销售价格下跌幅度大于成本下降幅度，形成“卖得越多、亏得越多”的局面。

在保质期方面，公司年报披露大桶番茄酱保质期为720天，也就是两年。公司表示，产品价格随保质期呈非线性下跌趋势，临近保质期产品价格下跌尤为剧烈。在国际订单锐减、国内市场趋近饱和、保质期压力加大的背景下，公司需要加大销量，但销售价格持续下跌，处于产销价格倒挂状态。

从经营角度看，亏本卖并非理想选择：不卖会继续占用资金并面临进一步跌价、减值甚至临期风险；卖了则有助于缓解现金流和库存压力，但利润端仍承压。

摘帽不等于风险出清：资产负债率高与预重整进展

不过，摘帽并不等于风险出清。2025年公司资产负债率仍高达97.79%，公司及全资子公司红色番茄已进入预重整程序。

据披露，2025年7月，中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）向法院申请对公司进行重整及预重整；同日，新疆恒源水务有限公司也申请对红色番茄进行重整及预重整。公司称正与临时管理人在法院监督和指导下推进债权审查、审计及评估等事项。

公司同时提示，预重整不代表法院一定会正式受理重整申请。若后续裁定受理重整，股票交易可能被叠加退市风险警示；若重整失败并被宣告破产，股票还将面临被终止上市风险。

2026年一季度，中基健康实现营业收入5482.19万元，同比下降30.33%；归属于上市公司股东的净利润亏损1962.95万元，上年同期亏损725.57万元；扣非净利润亏损2050.02万元。到一季度末，所有者权益降至649.28万元，较2025年末的2612.23万元减少75.14%。

对中基健康而言，复牌只是暂时走出“*ST”标签。关键问题仍在于：去库存后，公司还能靠什么实现盈利。